Il FT-Coin, la moneta fiscale digitale di Varoufakis

Bitcoin: un modello di valuta imperfetto con un’applicazione potenzialmente utile per l’Eurozona

di Yanis Varoufakis, YanisVaroufakis.eu 15/02/2014

Le risposte di molti al mio post su Bitcoin rivelano una forte tendenza a sottovalutare gli effetti negativi della deflazione su un’economia sociale. Questa tendenza a sottovalutare l’impatto deleterio della deflazione è al di là dei dibattiti su Bitcoin in . Ad esempio, in Europa l’incapacità della Banca centrale europea (BCE) di agire di fronte alle forze deflazionistiche ha rivelato lo stesso tipo di malinteso, poiché molti commentatori non riconoscono che la deflazione è una minaccia molto grave e che la BCE non ha le armi contro di essa costituiscono una grave debolezza. In questo post ritorno al problema della deflazione in un sistema monetario simile al Gold Standard (es. Bitcoin o, in effetti, la stessa Eurozona) ma concludo che, quasi paradossalmente, la tecnologia di Bitcoin, se opportunamente adattata, può essere impiegata proficuamente in l’Eurozona come arma contro la deflazione e un mezzo per fornire molto margine di manovra agli Stati membri dell’Eurozona sotto stress fiscale.

La deflazione è davvero un problema?

In un recente dibattito, mi sono confrontato con l’argomento secondo cui la deflazione è una manna dal cielo. “Le persone più povere bramano prezzi più bassi”, mi è stato detto, “e non riescono a capire perché gli ‘elitisti’, come te, si oppongono a loro”. Ovviamente le persone, specialmente quelle che lottano per arrivare a fine mese, preferiscono prezzi più bassi a più alti a parità di altre condizioni . Ma sotto l’ombra pesante della deflazione, altre cose non sono uguali. La deflazione è indiscriminata. Una volta impostata, tutti i prezzi diminuiscono, compreso il prezzo per la manodopera. In realtà, i salari tendono a scendere più velocemente dei prezzi di altri beni durante i periodi deflazionistici, lasciando i deboli più poveri. Peggio ancora, la deflazione riduce gli investimenti che, a loro volta, aumentano la disoccupazione.

Alcuni lettori trovano difficile capire perché i salari debbano cadere più velocemente dei prezzi e perché i posti di lavoro siano messi a repentaglio man mano che i prezzi crollano. Per capire perché ciò è invariabilmente così, basta confrontare il grado di potere sul prezzo che una società ha (per esempio Walmart o Mercedes Benz) con il grado di potere sul salario di un operaio. Poiché i clienti non sono più disposti a pagare gli stessi prezzi di prima, la società può limitare il calo del prezzo dei suoi prodotti limitando la produzione. Il suo prezzo cadrà ancora, ma non di quanto avrebbe fatto se la società non avesse avuto la capacità di influenzare i prezzi attraverso la limitazione dell’offerta. In netto contrasto, l’operaio non ha il potere paragonabile di limitare la sua offerta di lavoro al fine di arrestare la caduta del valore dei suoi stipendi. Il risultato è duplice: dato che le società limitano la produzione (per ridurre il tasso di caduta dei prezzi) diminuisce la domanda di lavoro, il risultato sono ancora maggiori riduzioni salariali accompagnate da licenziamenti che, in un circolo recessivo senza fine, riducono ulteriormente la domanda di merce.

Inoltre, con la caduta dei prezzi, i produttori affrontano un problema di temporizzazione. Supponendo che ci sia un intervallo di tempo tra ordinare le materie prime e spedire il prodotto finale sul mercato, la deflazione significa che le imprese acquistano i loro input quando i prezzi medi sono più alti rispetto al loro livello al momento della spedizione del prodotto finale. Quindi maggiore è il tasso di deflazione, minore è il tasso di profitto e maggiore è il numero di aziende che sono costrette a licenziare lavoratori oa chiudere completamente.

Infine, poiché i prezzi diminuiscono, i consumatori con alcuni risparmi hanno tutti i motivi per ritardare l’acquisto di beni durevoli (ad es. elettrodomestici o automobili) poiché sanno che i loro risparmi in dollari o in euro li compreranno molto di più (o un modello migliore) di questi beni più aspettano. Ma questo è terribile per i produttori e per i loro lavoratori e fornitori.

Su quest’ultimo punto, un lettore mi ha sfidato che il calo dei prezzi è un dato di fatto e non sembrano essere un problema: “Posso pensare a molti beni e situazioni”, ha scritto “in qualsiasi economia in questo momento, dove se si ritardano un acquisto, otterrai “di più” per il tuo dollaro. “Naturalmente. Ma questi prezzi in calo non sono un problema quando non tutti i prezzi stanno cadendo contemporaneamente. Il beneficio della pazienza negli Stati Uniti oggi deriva dalla ricerca attiva di un accordo migliore in un mercato in cui l’informazione è imperfetta. La deflazione, d’altra parte, premia il paziente solo per essere paziente, piuttosto che essere un premio per l’attività di ricerca costosa. Sotto la deflazione, tutti beneficiano dell’attesa e la domanda aggregata crolla (penalizzandoci tutti).

Se, in tali circostanze deflazionistiche, la politica monetaria non può essere allentata per fermare il declino dei prezzi medi, il disastro all’ingrosso è garantito. Questo era il terribile difetto del Gold Standard, nel periodo di metà guerra. Oggi è il tallone d’Achille di Bitcoin e, anzi, rimane un errore di progettazione anche nella zona euro.

Il bitcoin e l’euro

Bitcoin è una versione hard-core del Gold Standard, in quanto la massa monetaria è fissata in modo algoritmico per crescere a un tasso predeterminato e, alla fine, per raggiungere una quantità massima di Bitcoin che rimane fissa per sempre. L’Eurozona, d’altra parte, è molto più vicina al Gold Standard originale. La principale differenza con Bitcoin è che non esiste un limite superiore fisso alla quantità di euro perché le banche private nell’Eurozona sono sovvenzionate dagli Stati membri (attraverso la disponibilità di un’assicurazione sui depositi e la promessa di salvataggi, se necessario) per fornire credito linee (sulla base di principi bancari a riserva frazionaria). In altre parole, a seconda degli spiriti animali delle banche e dei loro clienti (vale a dire di quanto sono ottimisti), i sistemi bancari dell’eurozona effettivamente coniano euro. In effetti, le banche private sono responsabili di oltre il 90% dell’offerta di moneta in euro.

Mentre questa è una differenza cruciale tra Bitcoin e l’euro, i due sono simili sotto un aspetto: mentre in Bitcoin non esistono autorità monetarie che potrebbero espandere l’offerta di moneta in tempi di deflazione, nell’Eurozona le autorità monetarie esistenti sono limitate dal Lo statuto della BCE in un modo che impedisce loro di espandere la massa monetaria in periodi deflazionistici. In questo momento della storia europea, con i tassi di interesse praticamente sul limite inferiore dello zero e con un’inflazione che diventa negativa, la BCE non è autorizzata (per ragioni istituzionali e politiche) ad attuare politiche monetarie espansive attraverso un allentamento quantitativo. A che cosa servono le autorità monetarie in un’unione monetaria se non possono espandere l’offerta di moneta in risposta al calo dei prezzi? A questo proposito, l’Eurozona non è diversa da Bitcoin, senza nemmeno includere i costi di transazione zero di Bitcoin o il suo appeal New Age.

Una potenziale applicazione della tecnologia bitcoin nella periferia dell’Eurozona

I governi della Periferia europea stanno asfissiando in un’unione monetaria simile a quella del Gold Standard, che è colpita dai venti della recessione e della deflazione totale. Le loro economie hanno un disperato bisogno di maggiore liquidità e di una pausa dall’austerità. Il problema è che la leadership europea si rifiuta persino di entrare in un dibattito razionale di riforme istituzionali che possono rendere nuovamente possibile l’Eurozona. La domanda è: c’è qualcosa che i paesi periferici possono fare per darsi una possibilità di respirare meglio e di agire come un chip di contrattazione che farà prendere nota a Berlino, Francoforte e Bruxelles?

La risposta è sì: possono creare il proprio sistema di pagamento supportato da imposte future e denominati in euro. Inoltre, potrebbero utilizzare un algoritmo simile a Bitcoin per rendere il sistema trasparente, efficiente e privo di costi. Chiamiamo questo sistema FT-Coin; con FT all’inizio del nome per…Future Taxes, tasse future.

Il FT-Coin potrebbe funzionare come segue:

  • Pagherai, ad esempio, € 1000 per acquistare 1 moneta FT dal sito web del Tesoro nazionale (Spagna, Italia, Irlanda, ecc. Gestirà i loro mercati separati delle monete FT) con un contratto che vincola il Tesoro nazionale: (a) per riscattare il tuo Moneta FT per € 1000 in qualsiasi momento o (b) per accettare la tua moneta FT due anni dopo che è stata emessa come pagamento che estingue, ad esempio, € 1500 di tasse.
  • Ciascuna moneta FT è timbrata ad es. Nel suo codice la data di rilascio è contenuta e può essere utilizzata per verificare che non sia utilizzata per estinguere le tasse prima che siano trascorsi due anni.
  • Ogni anno (dopo che il sistema è operativo da almeno due anni) il Tesoro emette una nuova serie di monete FT per sostituire quelle che sono state estinte (come i contribuenti le usano, due anni dopo l’inaugurazione del sistema, per pagare le tasse) ) restando inteso che il valore nominale del numero totale di monete FT in circolazione non supera una determinata percentuale del PIL (ad esempio il 10% del PIL nominale in modo che non vi sia pericolo che, se tutte le monete metalliche FT vengano riscattate simultaneamente, il governo finirà, durante quell’anno, senza tasse).

Una volta in possesso di una moneta FT, puoi tenerla nel tuo e-wallet FT-coin o puoi scambiarla. Per assicurarsi che il sistema sia completamente trasparente e che le transazioni siano completamente gratuite, FT-coin potrebbe essere gestito da un algoritmo simile a Bitcoin progettato e supervisionato da un’autorità nazionale indipendente non governativa. Proprio come nel caso del Bitcoin, l’ammontare totale delle monete FT può essere fissato in anticipo, almeno in relazione a una variabile non sotto il controllo del governo (vale a dire PNG nominale), mentre ogni singola transazione (inclusa l’estinzione fiscale tramite FT- monete) è monitorato completamente dalla comunità di utenti di monete FT sulla base della blockchain lanciata dal famigerato Mr Nakamoto.

Dato che una moneta FT sta per “maturare” (cioè raggiungere i due anni di “età”), la domanda per essa ovviamente aumenterà da quelli che non possiedono monete FT di quella annata (in quanto consente una riduzione importante nelle loro tasse correnti). I possessori di monete FT con equivalenti passività fiscali non avranno alcun motivo per vendere (poiché vorranno usarli essi stessi per estinguere le proprie tasse) ma coloro che hanno “accumulato” sulle monete FT (per un motivo al di là di ciò di cui hanno bisogno pagare le tasse), in alternativa a mettere i loro soldi in banca o in borsa, sarà la vendita; possibilmente al fine di acquistare monete FT appena coniate.

I grandi vantaggi di un tale schema è che crea:

  • una fonte di liquidità per i governi che è al di fuori dei mercati obbligazionari, che non coinvolge le banche e che esula da qualsiasi delle restrizioni imposte da Bruxelles o dalle varie troike
  • una fornitura nazionale di euro perfettamente legale nel contesto dei trattati dell’Unione europea, che può essere utilizzata per aumentare i benefici per i membri più deboli della società o, in realtà, come finanziamento di base per alcune opere pubbliche disperatamente necessarie
  • un meccanismo che consente ai contribuenti di ridurre la loro tassa inter-temporale
  • un sistema di pagamento libero e completamente trasparente al di fuori del sistema bancario, che viene monitorato congiuntamente da ogni cittadino (e non cittadino) che vi partecipa.

Mentre i governi più stressati della zona euro ottengono molti gradi di libertà fiscale, ai contribuenti viene offerta l’opportunità di ridurre in modo significativo il carico fiscale a lungo termine e di effettuare pagamenti elettronici in euro che bypassano del tutto le banche. In un momento di bassi tassi di interesse, grandi imposte e alte commissioni bancarie, questi sono benefici da non sottrarre. Inoltre, viene creato un nuovo mercato liquido per le monete FT, con zero costi di transazione e buone prospettive di guadagno per coloro che vi partecipano, sulla base dei risparmi fiscali sottostanti e della garanzia statale di convertibilità alla pari.

Epilogo

In sintesi, mentre Bitcoin è troppo deflazionistico per natura come alternativa generalizzata al dollaro o all’euro, il suo design può essere utilizzato proficuamente per aiutare gli Stati membri dell’Eurozona a creare sistemi di pagamento elettronico denominati in euro che li aiutino, almeno a medio termine, superare le pressioni deflazionistiche asfissianti imposte loro dal design austero simile all’Eurozona (e, anzi, simile a Bitcoin).


Aggiornamento 2017: La proposta del FT-Coin è stata poi successivamente integrata all’interno della proposta politica del movimento paneuropeo DIEM25, che riportiamo sul blog: Public digital payments platform

 

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